作者:Rust 

来源: 手游那点事

游戏企业Q3的这一战,并不好打。

近日,随着腾讯网易先后发布了2019年第三季度财报,我们从报告中初步了解到了国内上市游戏公司的表现。

为了更客观全面地掌握游戏行业Q3的整体表现,手游那点事收集整理了45家上市游戏公司的营收和利润状况,从中总结出Q3的发展历程。

整体来看,Q3的45家上市公司总营收达到了673.94亿元的规模,期内营收超10亿元的公司有7家;营收在5-10亿元的有12家,在1-5亿元的有18家,余下8家营收不过亿。

相对以往,有17家公司Q3营收同比递减,21家Q3净利润同比递减。其中,营收少于1亿的公司有8家,净利润低于1000万的有10家。

这是45家游戏上市公司Q3的营收和净利润情况:

下面笔者将从营收情况,营收同比增速,毛利率以及流动率(公司短期偿债能力)这几个角度,分析2019年Q3期内表现较为亮(魔)眼(幻)的几间公司情况。

一、腾讯游戏营收等于前9名营收之和,网易游戏持续6个季度破100亿

在2019年Q3期内,营收破百亿的公司当属腾讯网易;营收在10亿元至40亿元区间的公司共有5家,1亿元至10亿元的公司共有30家,另外还有8家公司营收不足1亿元。

期内,腾讯游戏业务实现营收286亿元,约等于排名前九家公司的营收总和,游戏行业集中化发展的趋势进一步增强;

排名前五的公司仍是那几张熟悉的面孔:网易(115.35亿元)、世纪华通(40亿元)、三七互娱(34.89亿元)以及完美世界(21.56亿元),其中网易游戏已经是连续第六个季度营收破百亿了。

而排名六至十的位置则有所变动:电广传媒(18.80亿元)、光线传媒(12.90亿元)、星辉娱乐(9.37亿元)、昆仑万维(9.35亿元)、哔哩哔哩(9.30亿元)。其中,哔哩哔哩和星辉娱乐分别是同比和环比的新增公司。

自挂牌以来,哔哩哔哩的游戏业务营收一直稳居国内前十,且增长迅速。以Q3为例,其营收增速达25.0%,但净亏损同步扩大。而星辉娱乐则是近年首进营收前十,其营收增速达55.9%;净利润增速为198.59%。

另外,世纪华通的财报表现让笔者脑海中浮现出几个“祖安式问号”:此前盛趣游戏并表世纪华通一事备受行业关注,但在并表完成后,传说中“游戏行业第三极”并未如期出现。

实际上,2019年Q3期内网易游戏板块营收约等于3个世纪华通的集团收入。而在2019年半年报中,盛跃网络(盛趣游戏的主体)并表后贡献营收25.61亿元,若想完成业绩承诺还背负着较大压力。

同时据世纪华通的资产负债表显示,截至2019年三季度,其商誉已高达153.13亿元,在总资产中占比为45%。那么这批溢价收购回来的资产到底能否助力世纪华通成为“第三极”?2019年全年财报或能告诉我们答案。

二、营收增速:14家公司营收同比增速超20%,姚记科技、三七互娱、星辉娱乐名列前茅

2019年Q3期内,营收增速同比超20%的公司共有14家,其中更有5家公司营收增速逾50%,分别为光线传媒(128.65%)、姚记科技(99.72%)、美盛文化(74.85%)、三七互娱(56.29%)以及星辉娱乐(55.88%)。

其中,姚记科技营收同比增速高达99.72%至4.43亿元,其在2018年收购的子公司成蹊科技自然功不可没。截至2019年三季度,姚记科技实现营收12.25亿元,其中成蹊科技贡献营收6.99亿元,直接撑起公司业绩半边天。

据官网介绍,成蹊科技成立于2013年,“鱼丸游戏”是其游戏品牌。在这些年间,成蹊科技一直深耕捕鱼游戏的研发,官网上除了《姚记捕鱼》之外,其余四款展示的也均为捕鱼类产品。

而营收同比大涨56.29%至34.89亿元的三七互娱,背后便离不开节节攀升的销售费用。截至2019年三季度,三七互娱的销售费用高达57亿元,远超世纪华通的2019年Q3营收(40亿元)。

天价销售费用的背后,便是因为公司采用了“代言人+微电影式宣传素材”的推广打法。

从《一刀传世》中的成龙,再到《精灵盛典》中的李连杰,除了花重金聘请明星作为代言人以外,三七互娱拍摄的广告素材质量更是显著提高,一句“男儿当自强,装备自己强”不仅呐喊出游戏的亮点,更直击玩家灵魂深处。

而营收同比增速逾25%的两家公司吉比特和哔哩哔哩便拥有各自的杀手锏。

期内,吉比特依靠《贪婪洞窟 2》《跨越星弧》《末日希望》等新游戏贡献收入,老游戏《问道手游》收入持续增长稳定(三季度稳居 iOS 畅销榜前 40 名)。

而哔哩哔哩的支柱游戏《命运-冠位指定》在今年9月三次登顶App Store畅销榜,二季度上线的联运游戏《明日方舟》所贡献收入仍在持续攀升。此外,如《双生视界》《大王不高兴》在内的多款游戏陆续上线,预计哔哩哔哩Q4游戏业务营收表现强劲。

三、毛利率:吉比特毛利率逾90%堪比茅台,三七巨人电魂网络紧随其后

截至2019年三季度,45家游戏公司毛利率平均值为55.58%,笔者从中挑选出10家规模较大的公司进行分析。

其中毛利率最高的公司当属吉比特,实际上从2015年三季报起,吉比特的毛利率多年维持在90%以上,截至2019年三季度其毛利率达91.65%,堪称业界模范。

除了毛利率表现亮眼以外,吉比特还以大手笔分红的作风闻名市场。在2016年和2017年,吉比特拿出净利润的50.24%和30.65%进行分红,而在2018年其分红率更高达99.43%。甚至有人戏称吉比特此举为“败家式分红”。

此外,毛利率超过行业均值的公司还有三七互娱(91.65%)、巨人网络(86.43%)、昆仑万维(79.43%)、完美世界(65.68%)以及掌趣科技(58.20%)。

四、流动比率:天神娱乐逾2亿元债务压顶,昆仑万维、姚记科技流动比率低于同行

“流动比率”是指流动资产与流动负债的比率,这一比率主要反应企业的短期偿债能力,一般情况下,流动比率处于1.5~2.0区间内比较合适。而据光大证券统计,2018年游戏行业流动比率为 2.62。笔者统计了45家公司的流动比率情况后,发现昆仑万维(0.98)、姚记科技(0.91)、富春股份(0.83)、星辉娱乐(0.66)以及天神娱乐(0.53)的流动比率远低于行业均值。

以昆仑万维和姚记科技为例,截至2019年三季度,昆仑万维的货币资金为24.53亿元,短期借款为23.35亿元;而姚记科技的货币资金为4.95亿元,短期借款达4.68亿元,二者的短期偿还债务能力或稍弱一些。

而最魔幻的情况当属天神娱乐:截至2019年三季度,公司流动资产为19.63亿元,而流动负债高达36.77亿元,同时根据同花顺财经消息,截至11月17日,天神娱乐因银行、信托借款业务形成的已到期债务达2.07亿元。逾2亿元债务压顶之下,天神娱乐的日常经营活动无疑受到严重影响。

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